嘉友国际、南航、中外运业绩出炉，国货航净利增66
最新财报季揭示航空物流行业正经历结构性分化：国货航前三季度净利润同比激增66%，而中外运同期净利润却下滑5.17%。这种冰火两重天的表现，折射出行业底层逻辑的深刻变革。国货航的亮眼业绩背后是三重驱动力：6架A350F货机订单锁定未来运力优势，中美航线复航每周7班的稳定收益，以及半导体等高端货种占比提升至38%。与之形成鲜明对比的是，中外运受传统海运业务拖累，三季度营收骤降16.9%，暴露出传统货代在航空货运时代的转型阵痛。细分市场呈现更微妙的变化：DSV通过收购Schenker实现64%的航空货运量增长，但有机增长仍下滑1.6%；德迅则凭借半导体物流7.2%的有机增长，验证了专业赛道的抗周期能力。这种分化预示着行业未来格局——规模扩张让位于价值深耕，能抓住芯片、生物医药等高端物流需求的企业将赢得超额收益。值得警惕的是，南航虽实现17.4%的净利润增长，但其货运收入占比仍不足15%，暗示航空公司的客货协同战略尚未真正破局。当圆通新疆总部基地剑指欧亚跨境物流时，传统航空货运玩家或许该重新思考：未来的竞争，早已不限于天空。
