传统夏季本属于航空货运的淡季，但 2026 年暑期市场交出了超预期的成绩单。继 7 月货运量同比上涨 5% 之后，8 月全球航空货运需求继续同比走高 6%，连续两月实现正向增长，充分展现出行业强大的市场韧性。不过运价依旧处在高位区间，货主期待的大幅降价，短期还难以兑现。

现货运价的同比涨幅已经连续三个月持续收窄，从 5 月 41% 的年内峰值一路回落，8 月全球现货运价均价为 3.13 美元 / 公斤，同比依旧高出 24%，环比小幅下跌 3%，回落幅度弱于 7 月。航司希望稳住现有价格迎接即将到来的旺季，货主却迫切期盼成本下行，供需两端的诉求形成鲜明反差。尽管后续运价仍存有下行空间，但受限于需求增速高于运力供给、航空煤油价格回升等因素，价格只会缓步调整，当下市场依旧偏向卖方市场。8 月整体运力规模与去年持平，运力利用率进一步抬升，也在客观上拖住运价下行的脚步。

市场内部正在发生显著的结构性变化，欧盟新规搅动中欧跨境电商货量。受 7 月起欧盟取消 150 欧元低值商品免税门槛政策冲击，7 月中国低值跨境电商出口货量同比下滑 11%，其中去往欧洲的货量跌幅达到 25%。回望此前美国调整小额免税政策，国内对美电商出口也曾短暂跳水，之后便快速修复，如今货量同比实现 23% 的增长。行业普遍判断，中欧电商货量下滑属于短期扰动，卖家正在消化新增关税成本，调整定价模式，中欧商品巨大价差仍会支撑海外消费者的采购选择，后续货量存在修复机会。政策带来的冲击已经传导至运价层面，中国至西欧航线现货价格连续走低。

各大航线冷暖不一，走出完全分化的行情。中东航线运价受地缘因素支撑维持高位；跨太平洋航线依靠 AI 相关货源持续托底，东北亚至北美航线运价小幅上行；跨大西洋航线受益客机腹舱供给充足运价走低，目前已显现企稳迹象。不同线路的表现更多由供需基本面主导，燃油不再是左右运价的核心变量。

抛开阶段性波动噪音，机构依旧维持全年 4% 的增速预判。对比去年年末的悲观预期，航空货运实际运行情况要好于市场预想。除非出现重大突发外部事件，否则行业向好的基本面不会被轻易打破，在起伏波动之中，全球航空货运正在平稳向前运行。